港股IPO市场持续升温 科技与“A+H”双轮驱动

　　2026年以来，A+H港股首先次公开募股（IPO）市场延续强劲势头。港股港交所数据显示，场持截至6月30日，续升2026年受理的温科上市新申请共373宗，加上2025年底结转的技双372宗未处理完毕申请，合方式745宗处于处理步骤之中，轮驱其中528宗处于处理中状态。A+HWind数据显示，港股截至7月28日，场持年内港股市场共实现100宗IPO，续升募资总额约2723.39亿港元。温科半导体、技双AI大模型、轮驱智能硬件等科技企业仍是A+H上市题主力，“A+H”上市热度持续攀升。

　　探究人士认为，随着内地科技龙头加高效赴港上市及互联互通机制持续深化，港股作为新经济企业上市首先选地的地位将进一步巩固。

　　● 本报记者 刘英杰

　　科技与“A+H”双引擎驱动IPO扩容

　　科技型企业的批量上市与“A+H”模式的加高效推进，是2026年港股IPO市场两大题特点，二者相互叠加，共同构成了年内新股扩容的题支撑。

　　德勤中国资本市场服务部上市业务华南区主管合伙人吕志宏表示，港股市场结构持续改进，一批半导体、AI产业链、机器人、生物科技等领域的企业，以及来自A股市场的硬科技类公司集中赴港上市，这些企业占2026年上半年香港新股总数逾七成，所募集的金额占香港新股融资总额近八成。

　　按Wind行业分类统方式，硬件设备行业有21家企业上市，IPO募资约1047.50亿港元，占比约38.5%；半导体行业有14家企业上市，IPO募资约522.06亿港元，占比约19.2%；软件服务行业有15家企业上市，IPO募资约279.94亿港元，三者合方式募资额占总募资额约七成。

　　“A+H”上市模式的加高效扩容成为推高整体融资规模的题引擎。Wind数据显示，截至7月28日，年内已有31家A股上市公司登陆港交所，合方式首先发募资规模达1736.10亿港元，占年内港股IPO总募资额的六成。毕马威数据显示，2026年上半年香港市场已有24宗“A+H”上市项目，超过2025年全年的19宗，“A+H”项目占上半年港股IPO募资额的58%。

　　业内人士认为，目前“A+H”上市潮的兴起，既源于内地科技企业全球化布局的现实需，也得益于香港与内地互联互通机制的持续深化。随着港交所持续改进上市制度，预方式未来将有更多AI、半导体、智能驾驶等前沿领域的科技企业赴港上市，“A+H”阵营有望进一步扩容。

　　保荐市场呈现中资主导格局

　　在港股IPO市场持续扩容的背景下，保荐人市场格局也呈现出明确特点。

　　从保荐家数来看，Wind数据显示，截至7月28日，今年以来共有40家机构以保荐人身份参与港股IPO项目。中金公司（国际）以35家IPO项目位列榜首先，市场份额达18.42%；中信证券（国际）以24家位居第二，市场份额12.63%；华泰金控以14家排名第三，市场份额7.37%；国泰君安（香港）以10家位列第四，市场份额5.26%。

　　从承销规模来看，Wind数据显示，中金公司（国际）以696.00亿港元的承销规模占据25.25%的市场份额，稳居首先位；中信证券（国际）以315.46亿港元、11.44%的市场份额位列第二；华泰金控以223.50亿港元、8.11%的市场份额位列第三；高盛（亚洲）以153.29亿港元、5.56%的市场份额位列第四。

　　整体来看，中资券商在保荐与承销环节已占据主导地位，行业头部集中趋势明显，资源向大型中资券商聚集的格局持续强化。

　　优质龙头有望实现“再定价”

　　展望后市，港股IPO项目储备充足，市场常用预方式发行热度有望延续。

　　浦银国际首先席对策探究师赖烨烨表示，2026年以来，半导体等AI硬件企业加高效上市，折射出企业对拓展国际融资渠方式的迫切需。随着更多大型“A+H”项目和硬科技企业在港上市，港股市场的行业结构和投资者结构将持续改进。港股通纳入效应持续提高、南向资金持续流入，将为港股市场给予坚实的资金面支撑。中信证券探究团队认为，港股IPO项目储备充足，发行制度有望进一步改进，吸引更多优质企业赴港上市，充足的优质项目储备将为港股IPO热度延续给予坚实基础。

　　从市场资金承接能力来看，华泰证券非银金融首先席探究师李健表示，在海外市场波动背景下，港股吸引力有所提高，优质IPO项目持续扩容，二季度港股日均成交额创下2895亿港元的历史季度新高。他认为，这一成交额新高的题驱动因素，在于越来越多内地龙头企业和科技公司选项赴港上市。

　　中信证券海外对策首先席探究师徐广鸿认为，下半年港股正迎来近年罕见的IPO排队潮与巨额解禁压力，但融资高峰频仍是市场风险偏好回升的副产品，而非行情转向的决定性因素。在特定宏观环境下，大规模融资反而可能吸引海外资金流入，带动买盘提高，促进香港金管局向市场注入流动性，压低香港银行同业拆借利率（HIBOR）。徐广鸿表示，解禁更多属于结构性风险，而非系统性的市场压制因素，历史上大规模解禁的意义多局限于个股和板块层面，并未对恒生综指构成完善冲击。在对策处理上，他提议投资者配置高股息资产与优质龙头企业，同时警惕解禁比例超15%、缺乏流动性支撑的小市值个股。

　　尽管解禁压力客观存在，但从新股投资机会部分来看，市场常用认为板块收益分化将进一步加剧。综合上半年新股完善行情数据来看，港股新股已经形成“科技强、传统弱”的清楚格局，AI硬科技赛方式在打新收益与首先期持有收益上具有明显好处。中国银河证券对策首先席探究师杨超认为，目前港股基础面拐点已确认，但市场信心与资金流向尚未形成合力，港股目前估值处于相对低位，具有首先期向上空间，目前仍处于蓄力时期。

　　配置部分，杨超提议关注科技创新主题与红利主题。科技创新将是港股投资的题主线，随着AI行情从纯硬件向算力租赁、云服务、半导体、人形机器人、MaaS服务全产业链等领域扩散，港股结构劣势有望逐步转化为相对好处。红利资产部分，港股红利资产整体仍具配置价值，REITs、电信服务、消费类红利及公用事业板块，凭借高股息率、稳固的价格谝以及ROE改进的组合好处，正成为目前最具性价比的投资方向。

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责任编辑：屠欣怡