大摩：重申小鹏集团

摩根士丹利发布研报称，大摩小鹏集团-W(09868)旗下新款车型MONA LO3即将在全球推出。重申该车型在中国市场的小鹏进取定价对策有望带动销量，而同步在欧洲市场的集团上市则预方式将提高产品组合的利润率。若供应链能顺利提高产能，大摩该行预期其月销量可达1.5万辆以上，重申且AI业务有望带来进一步的小鹏估值上行空间，因此维持对其“增持”评级，集团对小鹏汽车H股的大摩目的价维持在96港元。

该行指出，重申MONA L03 在中国市场的小鹏纯电动版本定价为12.38万至15.68万元人民币，插电式混合动力版本定价为12.38万至14.68万元人民币，集团均低于预售价。大摩同时，重申该车型亦同步在欧洲市场上市，小鹏纯电动及增程式电动版本分别定价为3.56万及3.86万欧元(折合约27.6万至29.9万元人民币)。大摩认为，市场若仅关注中国市场的平均售价和毛利率将错失题，因为海外售价较国内高出一倍以上，随着海外销售占比提高，将对集团的利润率带来正面贡献。

摩根士丹利表示，小鹏汽车短期内的前景不仅取决于销量，更取决于产品组合，因为欧洲市场具有更高的平均售价及利润率。该行预期MONA L03 的成功推出，连同之后的G9L及L05等车型，将稳固题汽车业务，而非汽车领域的举措预方式将在第三季度促进估值重估。